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Historia ACSADesde 1909, el Mercado a Término de Rosario S.A. hizo el clearing de las operaciones que se registraban en su ámbito. En 1998, para fortalecer el sistema de garantías, ROFEX se sumó a la innovadora idea del Chicago Mercantile Exchange (CME) y desarrolló un sistema propio llamado Sistema de Administración de Riesgos del Portfolio (SARP), el cual comparte los conceptos esenciales de simulación de escenarios del CME. El sistema consiste en el seguimiento de las carteras en base a diferentes escenarios predefinidos. Ese mismo año empieza a gestarse la idea de crear una Cámara Compensadora como entidad separada. Tres motivos fundamentaron la idea de creación de la Argentina Clearing:1 Fortalecer el sistema de garantías: la posibilidad de conformar un fideicomiso independiente para depositar los fondos que el Mercado conservaba en su poder como garantía de las operaciones registradas. La conveniencia surgió del hecho que, con el esquema de entonces, el dinero que los operadores y comitentes depositaban como márgenes y garantías no tenía ningún privilegio legal frente a terceros en caso de concurso o quiebra de alguno de los operadores o comitentes ni tampoco del concurso o quiebra del propio Mercado. Hay que destacar que la ley de quiebras en Argentina no establece privilegios sobre el resto de los acreedores sobre los fondos recibidos en garantía. Para llevar a cabo el esquema desarrollado, se propuso hacer una escisión de una parte sustancial del patrimonio del Mercado para crear Argentina Clearing House S.A. 2 Separación de las funciones de negociación y clearing: en línea con el uso internacional se propuso separar totalmente las tareas de investigación, diseño de los contratos, marketing y control de los ámbitos de negociación que debe llevar adelante un Mercado, de las funciones de administración y control de garantías que realizan las cámaras compensadoras. 3 Generación de nuevos negocios: la creación de una Cámara Compensadoras separada de ROFEX permitiría realizar el clearing a otros Mercados. Además, tal como lo hizo la Bolsa de Mercaderías y Futuros de Brasil se podría desarrollar una Clearing de Cambio, de Activos, etc. En noviembre de 1999, una Asamblea Extraordinaria aprobó la escisión por lo cual se creó Argentina Clearing House S.A. luego de la cual los socios mantuvieron su participación accionaria en la nueva sociedad, en idéntica proporción a su tenencia de acciones en ROFEX. Finalmente, el 20 de junio de 2002, nace Argentina Clearing, mediante una resolución de la Comisión Nacional de Valores (CNV). Desde el lunes 18 de noviembre de 2002 Argentina Clearing lleva a cabo las funciones de Cámara Compensadora de los contratos de futuros y opciones celebrados en ROFEX. Ese mismo día se traspasaron los contratos abiertos y los fondos correspondientes. Además se designó a ROFEX como fiduciario de garantía. Funciones de una Cámara Compensadora.Las dos principales funciones de una cámara compensadora son:• Ser contraparte jurídica de todos los contratos convirtiéndose en compradora de todos los vendedores y vendedora de todos los compradores. Esto permite simplificar las relaciones jurídicas, ya que cada participante sólo tiene una posición, comprada o vendida, frente a la cámara compensadora, y puede cancelarla realizando la operación inversa, sin importar el participante que esté del otro lado, la operatoria es anónima. • Administrar un sistema de garantías, cuyos pilares son: a) cada participante tiene que integrar una garantía al realizar una operación, cuyo fin es cubrir las pérdidas que podría acarrear la cancelación por incumplimiento de su posición, b) las pérdidas y ganancias que tiene cada participante se pagan y cobran en forma diaria (procedimiento conocido como mark-to-market), c) si algún participante no cumple con su obligación del mark-to-market, sus operaciones en el Mercado son canceladas y sus garantías liquidadas. Más allá de sus funciones básicas, la actividad de una Cámara Compensadora es muy especializada y compleja, ya que debe administrar un grupo de riesgos inherentes a la operatoria de derivados, entre los cuales podemos mencionar: riesgos legales, de mercado, de crédito, operacionales, de variación del valor de las garantías, riesgo de liquidez. Por tal motivo, ACSA cuenta con una infraestructura sólida en materia legal, de sistemas, recursos y supervisión de mercado, que le permite lograr el máximo nivel de seguridad posible en Argentina, y la ponen a la altura de las más reconocidas Cámaras Compensadoras a nivel mundial. Para más información de Argentina Clearing S.A. visite: www.argentinaclearing.com.ar |
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